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建投策略:科技引领市场回升 券商汽车景气向上

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  来源: 建投策略研究

  正文  

  一、引言:科技引领市场回升,券商汽车景气向上

  我们在5月策略报告《经济重启业绩回升,新旧基建领涨市场》中指出,随着中国经济的重启,A股市场将重新回升。在5月第一周,上证指数上涨1.23%,沪深300上涨1.30%,创业板指数上涨2.69%,呈现出明显的普涨格局。从行业来看,虽然食品饮料涨幅4.05%排名行业第一,但是通信涨幅3.89%,计算机涨幅3.76%,电子涨幅3.73%分别排名第2-4名,科技行业呈现出强势的格局。地产、原油、煤炭等行业依然涨幅排名靠后。在经济重启之后,经济转型升级是重要的方向。

  (一)经济观察:3月出口超预期,外需仍然承压

  4月国外贸进出口2.5万亿元,同比微降0.7%。其中,出口1.41万亿元,增长8.2%;进口1.09万亿元,下降10.2%。中国出口金额同比增长大幅超市场预期的-17.5%,我们认为2019年“抢出口”后形成的低基数是重要的原因。2020年外需仍大概率承压:此前披露4月PMI新出口订单指数较上月大幅下滑12.9个百分点至33.5%,4月订单的大幅下滑可能将体现在5-6月的出口数据。另外,韩国出口对中国出口也有一定的领先性,4月韩国出口同比-24.3%。

  5月第2-3周是中国核心经济数据披露窗口期,我们预计工业增加值同比从负转正,社零增速小幅回升,固定投资中基建乏力地产投资仍受制约,PPI通缩程度加深。经济重启恢复的过程仍然较为缓慢。

  5月8日,美国劳工部公布就业数据,4月美国非农就业与失业率创历史记录,但好于市场预期。近期欧美主要国家开始陆续复工,复工进展支撑处于历史高位美股估值的关键。尽管非农就业数据与失业率等数据屡创纪录,但在货币宽松与财政发力支持下,美股市场持续反弹,Nasdaq指数已经接近危机前的高点。DowJones指数也持续恢复。

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