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开放式红利的回报:a股制造业走向全球、投资者从

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开放式红利再次出现!“a股制造业”走向全球,投资者有可能从外资“复制业务”吗?

资料来源:证券市场红色周刊

原始红色杂志

张君明

上周,中国央行宣布取消合格境外机构投资者(QFII)和合格境外机构投资者(RQFII)的投资额度,并强烈呼吁a股上市。近年来,外资进入a股的渠道不断拓宽,这似乎被视为价值投资的代表。资本从鲁港向北方的流动在一定程度上被赋予了“市场风向标”的角色。QFII/RQFII配额的取消,自然会让一些投资者感到,外国投资者应该再次“买入买入买入”,他们可以通过直接观察外国重仓股的“复制操作”来获利。笔者认为,随着a股的对外开放,外资的投资方式必将越来越多样化。盲目地“抄作业”和“买入买入”并不一定可行。投资者也需要独立思考和动态调整。

取消“空与实”配额

作者认为,取消配额更多的是一种向外界开放a股的信号,能够直接带来增量外资的数量相对有限。真正的原因是,截至今年4月底,合格投资者仅动用了1146亿美元,距离3000亿美元的上限还有很长的路要走,大多数合格投资者机构仍有相对充足的资金进一步投资。另一方面,沪港通和深港通运行平稳,涵盖了a股的“核心资产”,与QFII持有的品种有很大程度的重叠。外资可能不需要通过合格投资者进入a股。因此,从短期引进外资的角度来看,合格投资者的渠道已经拓宽,但资金的水可能不会通过这个渠道。这是取消配额的“虚拟”面,也就是说,信号的意义大于引入资本的实质意义。

然而,从另一个角度来看,这一措施有一个“真实”的一面,即在宣布取消配额的同时,还采取了一些实际措施来简化外国资本的进出,包括允许合格的投资者自由选择流入资金的货币和时间,并大大简化投资收入汇出的程序。这些措施给了外国投资者更多的选择空间,也显示了中国资本市场对外开放的决心和措施。这一信号的意义在于,我国正从实体经济中的“中国制造”走向金融市场中的“a股制造”。对于海外基金来说,这是一笔巨大的开盘价。优质a股企业将获得更多国内外资金支持、发展壮大,与投资者实现双赢。因此,从长期来看,配额的取消对a股吸引长期外资的关注有实际影响。事实上,几乎在配额取消的同时,华尔街知名投资银行摩根士丹利(Morgan Stanley)发布了一份报告,建议全球投资者“超额认购”a股,这表明越来越多的外国投资者对日益开放的a股表现出浓厚兴趣。

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